希臘有5,757億美元的外債，退出歐元區是一顆「大炸彈」

不知好歹的希臘 禍延全球

【經濟日報╱林建甫】

2011.11.03 09:19 am

20國集團（G20）峰會將於11月3日至4日在法國南部海濱城市坎城舉行。本以為峰會可以以愉悅的氣氛共商全球政經大事。然而比電影還精彩的劇本，已經實際上演。

上周歐洲領袖經過馬拉松會議，好不容易達成令人振奮的共識協議，解決困擾市場兩年多來的希臘債務問題。不料，希臘總理巴本德里歐2日意外宣布，達成的協議方案，不僅要國會表決通過，還要全民公投。另外，美國大型期貨經商明富環球控股公司（MF Global）因持有過多歐洲債券導致鉅額虧損，被迫尋求破產保護。受到這些衝擊，全球股市再次大幅下跌。

上周好不容易達成的協議是，歐洲金融穩定基金（EFSF）同意從4,400億歐元的規模通過槓桿化操作放大至1兆歐元。另外，讓歐陸70家大型銀行，需增加1,060億歐元的資本緩衝，以防範主權債務違約可能帶來的衝擊。可是相對的，歐元區與國際貨幣基金（IMF）兩大援希臘的規模將減至1,000億歐元，數字比7月商議時減少。債權金融機構在「自願」前提下，握有的希臘債務至多將折減50%。在該協議下，歐盟同意支付希臘第二輪1,300億歐元的紓困金，但希臘也要有刪減支出的配套。之後希臘本在11月中可以安全接受80億歐元的金額。因此希臘債務危機可以消除。

然而一盤好棋，被公投的震撼彈完全給破壞，現在希臘是否能平安收到80億歐元都是疑問。如果收到，明年1月希臘又將資金耗盡，屆時正好是公投的預定時間點。因此希臘公投的影響至少將持續引發數周的市場動盪不安。

綜論希臘總理巴本德里歐將此協議，訴諸公投實在是沒有擔當的作為。不能因為希臘多數民意反對政府緊縮措施，施政困難，就讓全民一起來擔負責任。萬一公投決定不接受紓困方案，希臘可能要面對更嚴重的問題。這一個共識協議，其實經過多方折衝，好不容易達成各方都可以接受的版本。平心而論，能夠讓債權金融機構在「自願」將債務折減50%，該債務折減，將使到2020年時希臘負債的GDP占比從160%降到120%，預估折減的量可到1,000億歐元之多，此舉能大幅降低希臘國家負擔。對希臘人民相當有利。

如果公投沒過，所有協議要重新來過。有些歐盟國可能會拒絕再提供資金。最後甚至可能導致希臘債務違約，或退出歐元區等災難性後果。在沒有外援的情況下，希臘將會更難留在歐元區。希臘一旦脫離歐元區且重拾它的貨幣，貨幣必然大幅貶值，外債將會暴增，蝴蝶效應使全球經濟都會受害。

其實這都是2008年金融海嘯造成嚴重的經濟危機。南歐諸國因為觀光客減少，稅收減徵、入不敷出，終導致債務灌頂。歐美各國使用量化寬鬆的貨幣政策，大量政府支出的財政政策，並沒有將經濟救活。2010年是迴光返照，現在是每下愈況。美國失業率仍然超過9%，底層人民生活疾苦，甚至造成攻陷華爾街的暴動。歐洲方面，今年更發生舉世震驚的挪威瘋狂屠殺事件。老牌的民主國家英國，8月也發生嚴重的暴動，參加者不乏受高等教育的中產階級及前途似錦的年輕人。

希臘經濟由繁榮到衰退，過去過度消費是主因。2001至2008年的統計顯示，各國政府及民間借貸、消費支出占GDP比重，希臘以高達九成的比重，居全世界第一。經濟學人對南歐諸國的好吃懶做、寅吃卯糧，也相當不以為然，甚至把與希臘類似的葡萄牙冠上歐洲病夫，儼然是人們對歐豬等國的譴責。

七年之病，不能求三年之艾。希臘等高債務國家要覺醒，自助而後人助，自己認清事實，站穩腳跟恐怕才是解決債務問題的不二法門。

（作者是台大經濟系教授、國家政策研究基金會財金組召集人）

【2011/11/03 經濟日報】

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彭淮南：希臘公投是大炸彈

作者： 記者藍鈞達╱台北報導 | 中時電子報 – 2011年11月3日 上午9:21

 

工商時報【記者藍鈞達╱台北報導】

希臘打算對歐盟紓困案進行公投，引爆全球市場恐慌氣氛再起，中央銀行總裁彭淮南昨（2）日在立法院報告預算時表示，這對全球投資人來說，無疑是一顆「大炸彈」，政府必須加強風險控管。

彭淮南並指出，如果希臘真退出歐元區，可能引發骨牌效應，「我衷心希望歐元不要垮掉」，相信德、法會妥善處理問題。

歐洲通過對希臘三大紓困方案後，希臘政府突然表示將透過公投決定接受與否，再度點燃歐債危機火種。彭淮南指出，上周希臘和德、法結論並未提出公投一事，但通過後又突然提出公投，對金融市場投下變數，也讓德法股市大跌5％。

彭淮南分析，希臘公投案要先在國會通過，以執政黨只有國會300席中的150席來看，若有1席跑票就可能不通過，雖然「我不敢預測（會不會過）」，但這對金融市場來說，確實是一顆炸彈。

歐債問題一波未平一波又起，彭淮南強調，他衷心希望歐洲能夠穩定，這對全世界金融穩定才有幫助，央行也會維持匯率動態穩定，政府也要加強風險控管。新台幣昨天僅小貶3.2分，收在30.118元，成交量13.67億美元。

對於希臘為何採取公投策略？彭淮南研判，可能是因為若通過紓困，代表希臘要配合許多財政緊縮政策，預算也會被砍，可能因而造成國內自殺率、失業率提高，所以政府必須先得到民眾的支持。

至於希臘如果退出歐元區，彭淮南說，希臘有5,757億美元的外債，其中法國、德國、英國及美國都是債主，希臘退出會影響債權人的財務健全度，但希臘本身就能透過匯價貶值的方式，來減輕債務。

彭淮南表示，歐洲還是需要利率和匯率一致的財政聯盟，只是要看「德國願不願意付出代價」。

彭淮南建議，1776年美國13州獨立時，也和歐元區一樣沒有統一的財政單位，直到1789年之後才建立，歐洲領袖可以參考當時情況。