西班牙殭屍建商

西班牙殭屍建商

• 2013-04-14 01:39
• 工商時報
• 【陳穎芃】

　西班牙殭屍建商圖╱路透

     ■西班牙的殭屍建商過去靠銀行再融資維持不死之身，但近來空屋率暴增導致建商債台高築，受到波及的放款銀行不得不砍斷金援。

     ■Carles Vergara, a Barcelona-based professor of Financial Management at the IESE Business School, says banks can no longer justify rescuing real estate companies.

     今年2月西班牙建商Reyal Urbis因積欠36億歐元債務，而遭到BBVA銀行拒絕再融資，迫使這家員工多達420人的建商聲請破產保護，是西班牙史上第2大規模的破產保護案。隨後在3月，同業Renta Corporacion也因鉅額負債而聲請破產保護，使更多建商與銀行之間的問題浮出檯面。

     據房地產顧問公司R.R. de Acuna & Asociados統計，西班牙國內共6.7萬家建商中有半數以上的負債大於資產，且缺乏營收來償還貸款利息。這類建商就是所謂的「殭屍建商」，過去靠著銀行再融資苟延殘喘，但如今在房市需求低落且房價慘跌的情況下，銀行為了自保也決定不再放款。

     馬德里顧問公司Irea執行長艾查法倫（Mikel Echavarren）表示，西班牙銀行業對建商的放款總額高達2,800億歐元，但近5年來放款業務虧損連連已使銀行對上千家建商終止再融資，並在去年提撥840億歐元準備金以彌補房市相關虧損。

     上市大建商 岌岌可危

     他表示：「銀行不想再對這些不賺錢又缺乏資金或獲利前景的公司提供再融資，所以未來2年內將有排山倒海的建商破產。」屆時只剩商辦租金收入高或住宅銷售業績好的建商得以存活，但這類業者僅占整體建商的5％至10％左右。

     信用保險公司Creditoy Caucion旗下研究機構Iberinform統計，2008年以來西班牙已有超過1.9萬家房地產業者和建商倒閉，占整體產業的14％。西班牙第2大上市建商Inmobiliaria Colonial有30億歐元貸款將在明年到期，而第3大上市建商Realia Business也在3月底前重組8.5億歐元債務。

     西班牙Cajamar銀行統計，1997至2006年西班牙房市火熱時建商平均每年興建67.5萬戶住宅，導致現在房市供過於求的空屋量多達200萬戶，估計市場要花7到13年時間才能消化，但國內人口萎縮與高失業率卻阻礙房市復甦。

     失業率高 房市難復甦

     研究機構IHS Global Insight經濟師巴丹尼（Raj Badiani）表示，過去西班牙經濟年成長率有18％來自營造業，但失去銀行支持恐怕使目前高達26％的失業率再度攀升，相對壓低消費需求與住宅房價。他預期今年國內失業率將增至27％以上，且2015年底國內房價將比顛峰時期下滑至少50％。

     國際貨幣基金（IMF）估計西班牙今年經濟萎縮1.5％，跌幅是西班牙政府預期的3倍。西班牙最大房地產網站Idealista.com 房貸部門主管韋倫（Juan Villen）表示：「幾年前大批海外移民和國內蓬勃的就業市場將房市推向高點，如今大家都想離開西班牙，只剩失業或即將失業的人口留在國內。」

     高失業率導致房價在去年第3季創下15.2％史上最大年跌幅，且和2007年4月房市高點相比跌幅高達36％。艾查法倫表示：「沒人知道房價會續跌到什麼地步。」

     蘇格蘭皇家銀行（RBS）分析師蓋洛（Alberto Gallo）表示，房價續跌將使西班牙屋主承擔更多資產損失，進一步打擊消費支出。

     西班牙央行的資料顯示，去年國內消費支出減少1.9％，跌幅幾乎是前年的2倍。馬德里顧問公司Analistas預期，今年消費支出跌幅恐怕高達3％。