雲水人間的新聞部落格: 沙金特：QE成效 Fed也不知道

2012/9/20

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

2012.09.20 05:03 am

2011年諾貝爾經濟學獎得主沙金特（右三）今天將參加本報主辦的大師論壇，昨日前往總統府拜會吳敦義副總統（右四），主辦單位代表—合庫金控董事長沈臨龍（右起）、經濟日報社長楊仁烽、中經院院長吳中書陪同，經濟部次長梁國新（左）也在場作陪。
總統府／提供

諾貝爾經濟學獎得主沙金特來台。
記者侯永全／攝影

2011年諾貝爾經濟學獎得主沙金特（Thomas J. Sargent）昨（19）日指出，量化寬鬆政策（QE）是前所未見的嘗試，恐怕連美國聯邦準備理事會（Fed）也不知將持續多久或是成效如何。

被問及是否因QE造成通膨壓力，進一步導致油電價格必須調漲？沙金特坦承，2007年以後，就進入全新的領域，Fed的資產負債表大幅上揚，負債都是短債，資產則是長天期債券。說難聽一點，Fed已經成為美國、甚至全世界最大的對沖基金。

沙金特來台參加本報、合作金庫、中華經濟研究院共同主辦的大師論壇—「遠離風暴‧穩健前行」經濟高峰會，今日將以「歐債危機下的全球經濟情勢」為題，發表專題演講，並與遠東集團董事長徐旭東對談。以下是他昨日在記者會的談話摘要：

問：QE是否會解決目前所面臨的困境？會持續多久？如果QE1有效，為何還會推出QE2、QE3？未來是否有QE4或QE5？

答：老實說，我不知道。事實上，如果你仔細研究Fed的說法，你會發現，其實Fed也不知道。Fed的態度是，如果情況需要，QE就一直持續。

如果我用這樣的態度去回答老婆，一定行不通。如果老婆問我去釣魚何時會回家，我總不能說，由釣魚時狀況決定。

不論是QE1、QE2或QE3，都是依據未測試過的理論而行動，由於沒有歷史的數據，因此其成效還不知道。可以說，我們正踏入前所未有新領域。

在19世紀，英國、法國及德國剛開始創立中央銀行時，是採取金本位，藉以強迫政府平衡預算，各國央行被禁止借錢給政府，這是採取亞當斯密在「國富論」中所提出的策略，20世紀初也納入Fed規範中。

但政府不能印鈔來自我融資的規定，卻因為第一次世界大戰而打破了。央行買進太多政府公債，結果就是通貨膨脹嚴重，從1930年到1948年的中國就是例子。

問：台灣現在面臨油電漲價的爭議，政府是否應該照顧中小企業而凍漲油電價格？或是站在中長期角度反映油電成本，犧牲中小企業？

答：如果政府打算花錢，就必須要課稅；如果民眾不想被課稅，就不能預期政府會有什麼福利。問題在於，政府到底應該課哪些項目的稅？何時課稅比較好？這也是年輕一代經濟學家研究的重點。

我們這一代的經濟學家想讓經濟學變得更科學，就像物理或生物學一樣，但經濟學與物理或生物學有相似點，也有相異之處。例如物理很重視因果關係，過去會影響未來；但在經濟學來說，未來也會影響過去。也就是說，我們對未來的預期會影響今日的行為，理性預期就是研究未來如何影響現在。

問：可以說是QE造成通膨壓力造成油電價格必須調漲嗎？

答：如果說台灣的問題是美國造成，等於是我們出口問題到你們的國家，要身為美國公民的我建議，是很為難的事。

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