2012房市回春無望：交易量衰退，房價頂多持平

明年房市難有起色 小摩降資產股目標價

信義降至50元 宏普砍剩28元 台肥110元

2011年 11月26日

【張家豪╱台北報導】總統大選選情膠著與歐美經濟疲弱不堪，國內房地產景氣昏暗不明，摩根大通證券認為，明年房市轉機無望，一反市場預期選後房市回春的看法。該券商原本預估，明年房市交易量可回升5%，但昨日看法轉空，預料萎縮1%，房價亦難有起色。

摩根大通昨日一口氣大砍信義（9940）、宏普（2536）2檔資產營建類股今明兩年獲利預期各20~22%、6~25%，目標價分別從62、42元調降到50、28元。台肥目標價從123元降到110元。

內憂外患Q4交易淡

奢侈稅政策推出後，今年房市交易量每下愈況。據內政部統計，1月還有4萬1974件，2月便急墜到2萬3227件，3月因為329檔期刺激，回升到近4萬件，但之後就開始走下坡，9月來到2萬7362件，較去年同期衰退1成以上。
由於總統大選藍綠兩黨候選人民調支持率不相上下，選情膠著，以及歐美債務危機衝擊各國經濟，內憂外患夾擊，第4季房地產交易仍舊昏暗不明。市場認為，明年第2季以後選舉不確定性因素排除，且歐美債務問題逐步解決，房市景氣可望回春。
然而，摩根大通證券台股研究部主管賴以哲不認為選後房市就會有轉機，即便藍營勝選，奢侈稅等相關政策還會繼續推動，而且歐美債務危機對台灣經濟衝擊才剛剛開始，影響深遠。
他先前預估明年房市交易量可望回升5%，但現在預期會衰退1%，今年則衰退6%。

至於價格方面，今年以來，新屋和中古屋價格上漲了10~12%，考量多數買方都是以自用需求為主，價格波動幅度不會太大，全年房價頂多與今年持平。

台肥本業獲利豐厚

信義房屋近2年積極展店，帶動獲利成長，但隨著房市交投轉淡，成長動能放緩，摩根大通昨日調降信義今明兩年獲利預期20~22%，每股稅後純益分別下看2.59、3.15元。宏普雖然會有內湖商辦的處分利益，但今明兩年獲利仍調降6%和25%，至2.72和2.7元。
台肥因為尿素價格盤堅，肥料本業獲利豐厚，摩根大通上修今明兩年獲利預期12%和33%，至2.93和2.6元，不過考量房市情況後，給予較低的本益比，目標價從123元降到110元。